不过这一理论的实践远没有说起来那么简单。到底什么样的股票是有价值的?
我们可以关注的指标之一是投资标的的价值预期与其股票价格的比值。一般而言，这个比值是越大越好。假设一只股票的价格在下跌，但它的预期价值仍然是好的，则此时就是个逢低吸纳的好机会，巴菲特的价值投资法大致就是遵循这样的逻辑。因此，投资者这时可以投资一些股票预期价值影响不大，而价格却降低的股票。当然，在市场不好时，许多公司的价值预期也会跟着下跌。
除了看投资标的的价值预期，市盈率也是我们判断的基本指标。市盈率是股票的价格和每股收益的比值，所以市盈率通常是越低越好，这说明我们付出很少的钱，却可以获得更多的收益。不过你要注意的是，市盈率说明的只是公司过去的业绩，而股票投资的是未来。
目前，中小板和创业板中跌幅居前，质地不错，有较好发展前景的个股;前期引领大盘的热点题材中股性活跃的超跌股;还有一些低价、低估值的二线蓝筹股，是近期可以关注的对象。投资这些股票可以让你收获些小小的回报，从而使得股价下跌看起来不那么不可忍受。
5 培养好的投资纪律
关于投资纪律这件事，我们每次都要强调，不过熊市的时候投资纪律显得更为重要。
⒈要设定止损线，无论做任何交易时都要有。每个人承受风险的能力不同，投资者应该将止损位设在买入价下跌10%至30%的水平，有了止损纪律，你就不至于在该出手时受情绪影响而犹豫不决了。
如果没有提前设置止损线，你很有可能到了该抛售的时候却下不了手，以至于不情愿地握着一只不断下跌的股票一路走到黑。结果就是，巨大的损失让你深受打击，长时间内没有信心与资本回归市场，并错失下一次赚钱的机会。
⒉尽量少交易。熊市中的投资者大多都有“多动症”，特别是当投资人前期有亏损的情况下，就会选择更“积极”的操作策略。这种过度交易的行为在一定程度上与足球比赛上守门员有些相像。你知道足球场上最佳的守门策略是什么吗?根据历史统计，如果守门员站在球门中间不动，尽量守住可能踢向中门的足球，扑中足球的概率是60%;而扑向左侧和右侧并扑中的概率分别是29%和25%，当然扑错方向时扑中足球的概率是0。
但是在实际中，94%的情况下守门员都会扑向左边或者右边，而不会守在球门中间。心理学对此的解释是，如果守门员扑向球门的两侧，即使没有扑中足球，那么他也是尽力了;但如果站在中间不动，那样会显得很傻，所以他总会选择干点什么。
回到投资领域，类似的心理现象也同样存在。即使是在熊市，投资人面对每一次市场波动，不进行投资，好像就是什么也没干。在熊市中，过度交易是应该极力避免的，因为这些投资决定大多都可能是心血来潮。等到好公司真的足够便宜时，你手中的钱却不够了。
6 相信世界是会越来越好的
文章一开头我们就说过了，“股市不好”，对于投资者才是真的好;“股市历史性的灾难”，对于投资者就是最大的好—因为这意味着你的机遇大概要来了。彼得•林奇做过统计，在过去的几十年中，美国股市每两年出现一次小幅下跌，每6年出现一次大幅下跌，“如果在每次下跌后加仓买入，收益将十分可观”。
你可能有疑问，“已经跌了这么久，对于长期投资者来说，中国股市到底有没有投资价值?”
答案是，无论是从实证的比较，还是从理论的分析，都可以证明中国股市非常有投资价值，只不过中国股市中没什么投资价值的垃圾股多了些而已。
原因有三个。一是中国股市本身在全世界范围内相比较而言最有投资价值。一家叫做Bespoke Investment Group的金融机构做了这么一项统计，它把全球各国股市的市盈率除以该国GDP的增长率，得出了各国股市的PEG(Price Earning Growth Ratio)比率。数据显示，中国的该项指标是全球22个国家中最低的，也就是说中国的股价很便宜。第二，低迷的熊市让中国这个最有价值的市场更有价值，这一点前面已经佐证过。第三，从长期来看，全球股市整体是趋于利好的。以美国为例，整个20世纪，美国经历了二次世界大战、代价高昂的军事冲突、大萧条、十余次经济衰退和金融危机、石油危机、流行疾病以及总统因丑闻而下台等事件，但道琼斯指数却从66点涨到了11497点。所以从长期来看，年轻的中国证券市场也一直会是波动上行的走势。这个信心你还是应该有的。
7 放弃那些赚快钱的机会
熊市里没有快钱，它更适合理性投资者赚钱。因为熊市中挤掉了泡沫，不受热钱和疯狂情绪干扰，股市里的涨跌变化，主要受价值规律支配，这个市场的可预期性、可把握性大大增强。
即使有几次可以赚快钱的机会，为了蝇头小利，冒着中期踏空的冒险做波段交易实在是不值得。
既然熊市是价值投资者的天下，你不如学学巴菲特的另一个理念—长期持有。按老巴的说法，如果你不想持有一家公司的股票10年，就不要持有它10分钟—虽然这一理论在A股市场没有美国那么可行，因为中国股市中实在少有可供投资10年、20年的价值股。相关研究显示，A股15年前共有256家小型股，到目前只有6家成长为大型股，占比2.3%;10年前共有813家小型股，到目前只有23家成长为大型股，仅占比2.8%。不过，拥有一只股票，期待它下个星期就上涨的想法还是十分愚蠢的。
最好的办法是放弃赚快钱的想法，克服贪婪的本性，把握住长期趋势，遵循价值规律，理性投资。总之，在这场熊市保卫战中，我们首先要改变的还是观点和心态。
