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　　与蓬勃发展的餐企市场比对，风投对餐企亦步亦趋的态度多少有些不搭调。餐企应直面问题，加强管理、规范流程，加之近期政策的春风吹拂，风投有了退出渠道，下一个合作的春天其实并不遥远。

　　昔日被风投看好的中国本土餐饮企业，如今已难以吸引风险投资者的目光。而看起来困难重重的当下，也许蕴含着某种机会。毕竟，机会有时是披着危机的外衣来到我们面前的。虽然近期鲜有好消息传出，但是餐企与风险投资的“第二春”也许离我们并不遥远。

　　风投与餐企曾经有过甜蜜期

　　在早前的几年，风险投资对餐饮企业青睐有加，应该是考虑到国民收入增加导致饮食习惯结构性变化所带来的餐企持续盈利的势头。

　　乡村基是先行者。据乡村基董事长李红回忆，在2007年，红杉资本和海纳创投想要投资时，“对方在整个过程来了十多次电话，最多的是一周四次，同时还发邮件。”拿到投资后的乡村基，2010年9月28日在纽约证券交易所上市，同时成为中国大陆首家在美国上市的餐企。

　　另一个成功的案例是小肥羊。2008年6月，小肥羊在香港联交所主板挂牌上市，成为中国“火锅第一股”。此前的2006年，英国私募基金3i和普凯投资基金(Prax Capital)，以共同投资者的身份对小肥羊投资，获得了很好的回报。有报道指出，这笔投资让VC在两年里获得了三倍的回报。2012年2月2日，小肥羊正式在香港联交所除牌，投入百胜集团的怀抱，成为肯德基、必胜客的兄弟品牌，顺利完成了从地方民营餐企公司变身国际企业之路。

　　与此相对，当年一窝蜂杀入餐企行业的投资者们，如今多面临5年到期退出的问题，餐企近期上市之路看起来比较渺茫。据统计，目前A股仅有寥寥数家餐企公司，而且自2009年11月湘鄂情上市之后，就再没一家餐企成功登陆A股。2011年下半年，由于中国证监会提高了内地餐企的IPO门槛。2012年排队上市的515家IPO申报企业中，餐企类企业目前只有4家，分别是天津狗不理集团、广州酒家集团、净雅食品、顺峰饮食酒店管理。

　　与蓬勃发展的餐企市场比对，餐企的上市困局多少有些不搭调，这种反差，有更深层次的原因。

　　风投的规模之于餐馆的质量

　　在风投看来，只有“连锁型餐企”才值得投资。原因是餐企连锁经营才有机会控制成本和流程，从而快速成功复制，达到上市要求，IPO之后风投套现顺利退出。毫无疑问，上市套现是风投入股的终极目标。软银赛富阎炎以4000万美金投入盛大，在后者上市时赚取了5.6亿美金的回报;王功权2006年投资奇虎360公司500万美金的回报高达40倍。被投资的企业不能成功按期上市，即使有对赌协议。对投资者来说仍不算成功。

　　让公司平稳、长期可持续运行并提供稳定的利润投入再生产，才是餐企的终极目标，上市只是企业经营的一个阶段性成果，风投的逻辑与餐企的发展产生了些许分歧。快速扩张可以达到上市规模，随之而来的人员成本、管理成本的成倍增加会分散企业的精力，无法把主要资源聚焦在保证产品和服务质量上。

　　“要质量，还是要规模”?此时变成了一个问题。

　　也许有朋友会说，“既要有规模又要有质量，我要在两者之间找个平衡”。很遗憾，现实之中很难两全。全速开新店有规模效应，但必然会影响品质。小肥羊上市之前就用了4年对全国的加盟店进行调查，对于有问题的加盟店采取关闭、整改和收购等手段进行整顿，这些问题多半是拜之前快速扩张所赐。很多时候，新开店要有一年左右培育期才能实现盈利。有此企业在引入风投之后，在短期内加码开店的办法满足风投对规模的要求，但此举必然影响利润，同时带来一定的管理混乱。

　　VC会在不同行业，用相同的逻辑思考。如果说此现象在餐企行业还不够明显，那我们回头看看依赖VC起家的电子商务网站PPG。曾经自称“服装领域戴尔”的PPG(批批吉服装网络直销公司)，在发展后期因谋求上市不得不做广告，扩大营业规模。最终因质量下降而失去客户信任，最后导致销声匿迹。

　　如果有不错的现金流，餐企还是应该克服诱惑，以保证质量为先。有品质才有客户，有规模未必能吸引消费者。很少人会在乎吃饭的餐馆是在那个地方上市，菜品好吃才是关键。